需求下降导致油价走熊

　　根据统计，美国汽油需求日均下降了4.7%，4周平均需求连续30周下降。居高不下的原油价格已经严重打击了全球石油需求。IEA在2008年6月的报告中指出，由于油价不断创新高，再加上美国和其他国家经济增速放缓，估计今年世界石油需求量的增幅将低于预期。该机构已将它在2007年7月预测的今年220万桶的日需求量增量减少了一半以上，且可能进一步降低预测值。需求的萎缩，使原本略显紧张的国际原油供求关系趋于平衡，OPEC认为目前原油生产很好地反映了原有的需求，因而决定执行新的2880万桶/天的生产配额，表面上，这一数字比2967万桶的现配额要低47万桶，但考虑到日产86.5万桶的印尼退出了OPEC，实际上，这是一个维持产量不变的决定。

　　投机资本撤离商品市场

　　美元汇率最近反弹至一年新高。在供需关系处于弱宽松的状况下，美元指数的走势及与之相配合的资金流向成为了决定油价的主导因素。尽管在7月份的报告中，美国商品期货交易委员会并不承认油价、农产品期货价格暴涨与美元贬值造成的资金涌入商品期货市场有关，但是近期资金流向对期货价格走势的加强作用，已经充分反映在商品期货价格的暴跌以及美元指数快速走强等现象中。

　　未来油价走势展望

　　高盛周三在报告中表示，将明年美国西德州中质油平均价调降至每桶123美元，原先的预估为148美元。“市场现在反应过度，严重超卖，这是因为金融危机伴随着投资者疑虑，再加上实质需求减弱，导致油价低于长期油市趋势水准。”高盛报告称。

　　后市来看，需求和投机因素仍将在短期内影响原油价格走势。原油需求结构显示，美国需求收缩的空间已相当有限。其他发达国家也是类似的情形。2006年以来，全球原油需求增量来自以中国为代表的发展中国家。考虑到全球经济增长格局依然不会有显著改观、2008年上半年供给增长的脆弱基础、供需缺口的持续修复，油价的进一步回落可能需要以中国需求显著收缩作为前提。

　　当前美国实体经济并不支持美元强势，第二季度美国GDP的强劲增长源于出口拉动，而内需消费方面依然疲软。美国出口的快速增长，导致进口国经济环境恶化，进而导致美元相对走强，预计这种走强的趋势在欧元区降息的预期下很有可能延续。美元迅速走强或许会对美国的出口造成抑制，预计四季度该作用将逐渐显现。届时，美元指数走向的不确定性将增加，相应的资金或许将流出汇市，至于是否进入商品期货市场尚不得而知。

　　中长期来看，超高油价的破灭有两种可能性：一是全球各经济体主动放缓经济增速；二是过高的油价最终导致经济衰退，进而导致需求急剧下降。

　　从技术角度观察，周K线上油价从147美元头部暴跌以来，和上升走势形成对称形态，短线在87美元有支撑，预计油价当前在90美元上下有反复，中线将围绕100美元作宽幅震荡。